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  • 补贴退坡对光伏项目收益率的影响zb-697

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      补贴退坡对光伏项目收益率的影响国外成熟市场经验显示,光伏项目的补贴退坡是不可避免的趋势。由于近期光伏补贴退坡的说法很多,我们将从IRR角度入手,研究不同补贴退坡程度对光伏项目IRR的影响,主要回答三个问题:(1)影响光伏项目IRR的关键因素有哪些?(2)补贴退坡的原因以及参考标准?(3)补贴退坡对光伏项目IRR的影响程度?

      一、光伏电站收益率的核心影响因素有哪些?

      光伏电站收益率影响因素很多。光伏电站从设计、选型、建造和运维涉及方方面面,每个环节的变化都会对电站的收益率有影响。由于本文的目的是探究补贴退坡对光伏项目IRR的影响,虽然补贴会出现退坡,但光伏的系统成本也会下降,这使得光伏电站收益率有望维持在合理的水平上。因此,标杆电价(补贴)和系统成本是我们关注的关键点。除此之外,不同资源区利用小时数有差异,而不同类型电站的投资主体融资能力不同(贷款利率)。因此,我们主要以第III类资源区中的集中式光伏电站为研究对象,探讨标杆电价(补贴)、系统成本、贷款利率和日照小时数四个关键因素对电站IRR的影响。

      

      

      

      标杆电价和系统成本对IRR影响最大,贷款利率对IRR影响最小。在标杆电价(补贴)、系统成本、贷款利率和日照小时数四个关键因素都变化20%的时候,光伏项目IRR分别变化了110%、83%、14%和80%。由此可知,就对第III类资源区的集中式光伏电站项目IRR的影响程度来说,标杆电价>系统成本>利用小时数>贷款利率。

      二、补贴退坡的原因以及退坡幅度确定的标准?

      补贴退坡最主要的目的是为了降低成本、提高光伏发电的市场竞争力。2013年8月,发改委发布《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》(发改价格[2013]1638号)对补贴退坡的原因进行了简明扼要的阐述:国家根据光伏发电发展规模、发电成本变化情况等因素,逐步调减光伏电站标杆上网电价和分布式光伏发电电价补贴标准,以促进科技进步,降低成本,提高光伏发电市场竞争力。

      

      补贴退坡幅度调整主要是考虑光伏项目具有合理的收益率,模型测算和价格发现的招标过程是确定补贴退坡幅度的两种方式。光伏行业发展的核心驱动力是项目IRR,只要能够保证运营端的IRR达到有吸引力的水平,如8%以上,光伏的投资就能维持在相对较高的水平,光伏的新增装机需求也就有所保障,制造端和运营端可以同时受益。我们认为,随着行业降本增效不断推进,光伏组件和系统成本呈下降趋势,为了确保光伏项目具有合理的收益率,补贴退坡是不可逆转的趋势。而补贴退坡的幅度我们认为主要会从两个维度考虑:(1)结合系统成本下降等边界条件,按照IRR理论计算模型给出一个补贴退坡的区间;(2)由于理论计算模型和实际项目存在一定的差距,因此补贴退坡也会参考一些光伏项目的招标结果,将招标行为视为价格发现的过程。因此,补贴退坡幅度主要是结合模型测算结果以及招标过程的价格发现结果,确定最终的补贴退坡幅度。

      

      三、补贴退坡对集中式光伏电站收益率的影响?

      集中式电站具有规模效应,路条资源紧俏,竞争者主要是央企、国企和大型上市公司等,这些竞争者具有强大融资能力。与分布式电站相比,集中式电站的规模效应明显,对公司增长帮助很大,因此集中式电站的路条十分紧俏。而且集中式电站开发和建设难度也相对较高,对资金实力的要求比较大,因此目前主要是央企、国企和大型上市公司参与路条的竞争。这些公司实力雄厚、企业形象好,融资能力很强,可以从银行获得与基准利率相当的贷款。下面将从标杆电价和系统成本两个维度考虑三类资源区的光伏项目IRR如何变化?

      

      第I类资源区集中式光伏电站在补贴下降20%的时候还具有9.3%的收益率。对于第I类资源区的集中式光伏电站,当标杆电价从目前的0.65元/kWh下降20%到0.52元/kWh,如果系统成本不变,IRR还有9.3%,如果系统成本在这个过程中降低10%到5.67元/W,IRR能够达到12.7%。

      

      第II类资源区集中式光伏电站在补贴下降20%的时候还具有8.8%的收益率。对于第II类资源区的集中式光伏电站,当标杆电价从目前的0.75元/kWh下降20%到0.60元/kWh,如果系统成本不变,IRR还有8.8%,如果系统成本在这个过程中降低10%到5.67元/W,IRR能够达到12.3%。

      

      第III类资源区集中式光伏电站在补贴下降20%的时候具有7.1%的收益率。对于第III类资源区的集中式光伏电站,当标杆电价从目前的0.85元/kWh下降20%到0.68元/kWh,如果系统成本不变,IRR还有7.1%,如果系统成本在这个过程中降低10%到5.67元/W,IRR能够达到10.3%。

      

      弃光限电和补贴拖欠导致集中式电站收益率打折扣。从上面的计算结果可知,三类资源区的集中式电站IRR非常具有吸引力,即使在系统成本不变的情况下,补贴退坡20%后三类资源区的IRR也达到9.3%-7.1%,表面上看光伏项目十分具有吸引力。但集中式电站存在弃光限电和补贴拖欠的问题,这些都会导致集中式电站收益率打折扣。由于补贴拖欠的周期存在不确定性,我们测算了弃光率对第I类资源区集中式光伏电站IRR的影响。当弃光率为10%时,电站IRR由17.4%下降到13.1%,而当弃光率达到20%时,电站IRR会进一步降低至9.0%。但集中式电站由于规模效应好,目前也是资本追逐的重要方向,路条资源紧俏。

      

      四、补贴退坡对分布式光伏电站收益率的影响?

      分布式光伏存在全额上网、自发自用、余量上网和隔墙售电三种上网模式,对应不同的测算模型。分布式光伏电站有三种上网方式,分别是全额上网、自发自用、余量上网和隔墙售电。考虑到隔墙售电目前仅处于试点阶段,因此本部分只针对全额上网、自发自用、余量上网两种上网模式的分布式进行测算。此外,仅考虑第III类资源区的情况,主要原因有两点:(1)集中式电站部分的讨论表明不同资源区具有类似的规律;(2)分布式大多建设在中东部III类资源区。

      

      第III类资源区全额上网分布式电站在系统成本下降10%的时候可以抵御10%的标杆电价退坡。全额上网分布式的电价执行当地集中式光伏电站的标杆电价。对于第III类资源区全额上网分布式光伏电站,当标杆电价从目前的0.85元/kWh下降10%到0.77元/kWh,如果系统成本不变,IRR只有4.8%,如果系统成本在这个过程中降低10%到6.3元/W,IRR能够达到7.8%。这表明,系统成本的降低可以一定程度减缓补贴退坡带来的影响。

      

      自发自用、余量上网分布式自用电量和上网电量执行不同的电价标准。自发自用分布式光伏产生的电量分为自用电量和上网电量,自用电量的价格一般是用户侧的电价,上网电量的价格为当地煤电标杆电价,针对所有的发电量进行补贴。在我国主要用电群体中,一般工商业的电价最高,也是做自发自用分布式最多的群体,因此下面的讨论都是基于工商业用户进行的。

      

      第III类资源区50%自发自用分布式电站在系统成本下降10%的时候可以抵御40%的标杆电价退坡。50%自发自用分布式是指分布式光伏所发的电量有50%为自己使用,剩余50%电量上网,而且自发自用分布式是对全电量进行补贴。对于第III类资源区中50%自发自用分布式光伏电站,当补贴从目前的0.42元/kWh下降40%到0.25元/kWh,如果系统成本不变,IRR只有5.3%,如果系统成本在这个过程中降低10%到6.3元/W,IRR能够达到8.1%。

      

      第III类资源区全部自用分布式电站在系统成本下降10%的时候可以抵御40%的标杆电价退坡。全部自用分布式(或称100%自发自用)是指分布式光伏所发的电量全部自己使用,没有多余的电量上网。对于第III类资源区中全部自用分布式光伏电站,当补贴从目前的0.42元/kWh下降40%到0.25元/kWh,如果系统成本不变,IRR也有9.0%,如果系统成本在这个过程中降低10%到6.3元/W,IRR能够达到12.4%。

      

      在电价相对较高的工商业用户侧,自发自用比例越高,分布式光伏收益率越高。对自发自用分布式来说,由于自用电量为用户侧电价,而一般用户侧电价要高于当地燃煤标杆电价,特别是工商业的用户侧电价,因此自用比例越高,自发自用分布式的等效电价也会越高。对于第III类资源区的自发自用分布式光伏,当自发自用比例由5%提高到100%时,等效电价由0.811元/kWh提高到1.016元/kWh,IRR由7.33%提高到15.11%。其中,当自发自用比例较低时,自发自用分布式的收益率还会低于全额上网分布式的收益率,这是用电负荷较小群体选择全额上网的原因之一。